汽车与汽车零部件2021年报和22年一季报业绩综述：汽车22Q1业绩降幅收窄 关注优质公司低吸机会

　　行业销售：行业22Q1销量同比微升，乘用车/客车/货车分别同比+9.13%/-18.7%/-32.7%。2021汽车销量2624.83万辆，同比增加3.9%，其中乘用车/客车/货车分别同比+6.6%/+12.7%/-8.7%。2021Q4汽车销量764.03万辆，同比-6.53%，其中乘用车/客车/货车分别同比-2.39%/-13.15%/-28.40%。2022Q1汽车销量650.18万辆，同比增0.28%；其中乘用车/客车/货车分别同比+9.13%/-18.7%/-32.7%。22Q1乘用车芯片供给改善销量同比增速改善明显，22Q1客车、货车同比下滑幅度较大主要系“国六”排放法规切换致使下游需求提前透支所致。

　　2022Q1行业收入利润同比降幅相对2021Q4收窄，乘用车板块2022Q1利润同比大幅上涨。22Q1行业收入/利润同比下滑5%/3%，相对21Q4收入/利润10%/16%的下滑，下滑幅度收窄。收入同比增速改善主要是汽车行业销量增速(主要是乘用车)22Q1相比21Q4好转，利润同比增速好转。除收入因素外，还因产业链传导以及调价使得原材料同比影响22Q1相对21Q4减弱。2022Q1乘用车板块收入增长10%，利润同比大幅增长54%，主要系长安汽车、广汽集团、比亚迪净利润同比提升较多。

　　投资建议：负面冲击在调整中已有所定价，公共卫生事件冲击后行业二季度末三季度初有望产销回补景气向上，当前建议布局超跌优质标的。年初俄乌冲突、欧洲汽车供应链不确定性、上游大宗商品上涨、零售端下滑等持续冲击整个板块，汽车板块年初以来大幅调整。

　　3月中旬以来公共卫生事件冲击，板块进一步走弱。我们认为负面冲击在板块下调中已有所定价，部分优质公司回调后性价比和吸引力在提升。后续年内节奏看，我们认为2022年二季度末有望迎来销量基本面和板块的向上拐点。当前时点，建议配置前期负面冲击下的超跌标的，具体包括：1)受益电动智能新趋势的福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、科博达(域控制器)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS逐步兑现，传统业务复苏)、保隆科技(传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现)；2)受益特斯拉放量的拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)；3)自主崛起的整车龙头，比亚迪、广汽集团、长城汽车、吉利汽车(港股团队覆盖)。另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。

　　风险提示：芯片供给恢复不及预期，疫情持续恶化，中美冲突再升级。

（文章来源：兴业证券）